外資機構調倉聚焦公司基本麵 頻頻押中重組股

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● 本報記者 王雪青

近期，隨著上市公司因回購或重組事項披露最新的前十大股東情況，部分外資機構在2024年末的調倉換股動態浮出水麵。外資機構買入A股公司動作頻頻，為2025年的投資提前布局。

據不完全統計，從2024年11月至12月底，外資機構買入或增持的A股公司包括、、、、、、、、等。可以看到，隨著國內經濟基本麵持續向好，外資機構進一步聚焦基本麵向好和景氣度上行公司。此外，對於並購重組標的，外資機構的偏好也十分明顯。

偏好並購重組標的

中國證券報記者注意到，近期籌劃並購重組的公司如宏創控股、哈森股份、富煌鋼構、華海誠科等，在停牌前均出現了外資機構增持或買入，並新進成為前十大股東的情況。

2025年1月7日、1月8日，宏創控股股價因重組計劃連續兩個交易日以漲停報收。1月7日，宏創控股發布的關於籌劃本次資產重組事項停牌前一個交易日前十大股東和前十大流通股股東持股情況的公告顯示，在截至公司停牌前1個交易日（2024年12月20日）的前十大股東榜中，瑞士嘉盛銀行有限公司-自有資金最新持有宏創控股約1000萬股，持股比例0.88%；該股東自2024年三季度末新進入公司前十大股東榜，隨後又在2024年四季度內增持了98.83萬股。

2024年12月26日，哈森股份公告，公司正在籌劃通過發行股份的方式購買辰瓴光學100%股權、蘇州郎克斯精密五金45%股權以及配套募資，公司於2024年12月12日開市起停牌，截至2024年12月11日，摩根士丹利、高盛、巴克萊銀行“抱團”成為該公司的新進前十大股東，持股量分別為89.97萬股、65.65萬股、52.43萬股。

值得一提的是，華海誠科因擬收購衡所華威電子70%股權於2024年11月12日開市起停牌，截至停牌前的2024年11月11日，摩根大通證券新進公司第十大流通股東，持有36.65萬股，所占流通股比例0.86%。

2025年1月8日，公司更新披露了截至2024年12月30日的前十大流通股東榜，由於第十名的持股量為82.8萬股，持有流通股比例為1.61%，故無法判斷摩根大通證券後來的增減持情況。

延續基本麵選股邏輯

公司基本麵一直是外資機構選股的重要邏輯，近期的幾筆增持也體現了這一點。近期獲外資增持的A股公司，除了重組因素之外，多數具有業績表現較好、技術實力領先、行業景氣度上行等特征。

2025年1月8日，三花智控披露回購前的股東榜單，榜單顯示，截至2024年12月30日，科威特政府投資局持有公司2352萬股，持股比例0.63%。科威特政府投資局於2024年三季度新進入公司前十大股東榜，並在2024年四季度增持了478萬股。

作為全球領先的新能源汽車熱管理係統控製部件製造商，三花智控還積極布局產業。2024年前三季度，公司實現營業收入205.63億元，同比增長8.36%；歸母淨利潤同比增長6.59%。在2024年10月底的機構調研中，多家外資機構現身。三花智控在機構調研中表示，公司牢牢把握節能環保和智能控製產品發展主題，市場潛力巨大，前景廣闊；同時，公司積極布局機器人產業，重點聚焦仿生機器人機電執行器業務。

光伏企業阿特斯公告，截至2024年12月12日，瑞銀集團新進公司前十大股東榜，持有2217.7萬股，持股比例為0.6%。此前，瑞銀集團也現身了阿特斯2024年11月的機構調研。在業績方麵，阿特斯2024年第三季度淨利潤保持環比增長態勢。其中，光伏業務2024年前三季度組件出貨量較前一年同期小幅增長；儲能板塊第三季度淨利潤環比2024年二季度實現高速增長。有分析認為，光伏行業經過了長期調整，2025年有望迎來景氣度回升，能夠在產能出清中站穩腳跟的企業，基本麵或將進一步改善。

此外，聖泉集團披露，截至2024年11月29日，法國巴黎銀行-自有資金持有公司788.7萬股，持股比例0.93%，新進公司前十大股東。在基本麵上，2024年前三季度，聖泉集團實現營業收入71.52億元，同比增長6.87%；歸母淨利潤5.81億元，同比增長20.53%。資料顯示，聖泉集團的酚醛樹脂、呋喃樹脂產銷規模處於行業領先地位。

預計上半年A股公司盈利水平回升

A股市場在2025年開年階段持續震蕩調整，外資機構如何研判？

摩根士丹利基金1月5日發表觀點稱，總體來看，近期市場調整更多來自於交易行為的變化，與資金麵和宏觀基本麵相關性不大。從政策麵看，新增補貼品類疊加原有品類補貼力度的提升對消費的提振作用有望保持，因此，2025年上半年消費進一步改善的可能性較大。當前市場可能延續寬幅震蕩的格局，持續下行風險不大，具備產業邏輯的領域更會受到投資者重視，包括人工智能（AI）、具備出海能力的優勢產業、內需政策受益行業。

路博邁基金在1月6日發布的2025年A股市場展望中表示，隨著國內政策態度及發力方向發生重大變化，經濟整體有望在2024年三季度見底後平穩回暖。隨著財政政策保持積極，貨幣政策配合發力，2025年上半年A股公司盈利水平有望回升。

高盛研究部中國首席經濟學家閃輝在2025中國宏觀經濟展望報告中表示，近期政策製定更加重視消費和資本市場，“當前的寬鬆政策更加關注地方政府債務化解、居民消費和股市表現”。