來源：興業研究宏觀⠀
事件：
中共中央政治局7月28日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作，審議《關於十九屆中央第九輪巡視情況的綜合報告》。
解讀：
受上海等地疫情反彈、俄烏衝突等超預期事件影響，第二季度GDP同比下降至0.4%。在此背景下，全年經濟增長目標是否會做出調整？政策當局又將如何穩定經濟增長、化解風險事件？7月的政治局會議為我們進行了全麵的解答。
一、增長目標：力爭實現最好結果
政治局會議要求：“全麵落實疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全的要求，鞏固經濟回升向好趨勢，著力穩就業穩物價，保持經濟運行在合理區間，力爭實現最好結果。” 7月21日的國常會也提出：“著力穩定宏觀經濟大盤，保持經濟運行在合理區間，優先保障穩就業、穩物價目標實現。”上述表態說明，下半年將力爭實現更好的經濟增長，5.5%的全年增長目標或許並非硬性要求，但就業和物價目標仍是重要約束。
從經濟增長來看，為了實現最好結果，政治局會議要求經濟大省要勇挑大梁，有條件的省份要力爭完成經濟社會發展預期目標。
2022年上半年，受疫情影響，各地區GDP累計增速明顯分化，與全年目標的差距在1.1到12.0個百分點之間。從實際增速與目標的差距來看，差距較小的地區為新疆、山西、重慶、內蒙古、寧夏、陝西、山東、福建等地，其GDP累計增速與目標差距在2.0個百分點之內。若不考慮局部疫情影響，實際增速與目標差距較小的地區更有條件實現其增長目標。同時，在實際增速與目標差距較小的地區中，福建、山東、湖北等地的GDP占比更高，是“力爭實現最好結果”的重要著力點。
從就業目標來看，2022年兩會要求將城鎮調查失業率控製在5.5%以內，實現新增城鎮就業1100萬人以上。上半年我國城鎮調查失業率平均為5.7%。因此，要完成全年就業目標，下半年城鎮調查失業率需要下降至5.3%以下。如下半年疫情不出現嚴重的反複，就業目標有望實現。此外，實現新增城鎮就業目標的難度不大。
從物價目標來看，全年CPI目標是3%左右。雖然第三季度CPI同比將破3%，但由於上半年CPI總體不高，全年物價目標有望順利實現。
二、政策應對：保持戰略定力，彌補需求不足
麵對複雜的國內外形勢，我們既要保持戰略定力，又要積極通過宏觀政策彌補社會需求的不足，穩定經濟大盤。
第一，保持戰略定力。會議指出：“當前經濟運行麵臨一些突出矛盾和問題，要保持戰略定力，堅定做好自己的事。”
從防疫政策來看，會議明確：“堅持就是勝利。要高效統籌疫情防控和經濟社會發展工作。對疫情防控和經濟社會發展的關係，要綜合看、係統看、長遠看，特別是要從政治上看、算政治賬。要堅持人民至上、生命至上，堅持外防輸入、內防反彈，堅持動態清零，出現了疫情必須立即嚴格防控，該管的要堅決管住，決不能鬆懈厭戰。”
第二，彌補社會需求不足。會議強調：“宏觀政策要在擴大需求上積極作為。財政貨幣政策要有效彌補社會需求不足。”與分別討論財政政策和貨幣政策相比，“財政貨幣政策”的提法突出體現了財政政策與貨幣政策相互協同配合。
從財政政策來看，用好地方政府專項債券資金，支持地方政府用足用好專項債務限額。
“用好”專項債資金主要指提升專項債使用效率，擴大對社會資本的撬動作用，並盡快形成實物工作量。上半年各地共安排超過2400億元專項債券資金用作重大項目資本金，專項債券項目市場化配套融資超過5300億元。不過，2400億用作資本金的專項債券約占新增專項債規模的0.7%，表明專項債撬動社會資本的能力還可以進一步提升。
“用足用好”專項債限額主要指充分利用專項債剩餘額度，積極擴大有效投資。專項債實行限額管理，當專項債務餘額低於最高限額時，可動用曆史剩餘額度。2022年全國地方政府債務限額為37.65萬億元，其中一般債務限額15.83萬億元，專項債務限額21.82萬億元。截至2022年6月末，專項債務曆史剩餘額度約1.56萬億元，可以動用該部分額度發行專項債券，以彌補下半年發行缺口。
分地區來看，截至2021年，全國專項債曆史剩餘額度約14694億元。基於各地已披露數據，2021年發達地區剩餘額度較多。曆史剩餘額度較小的省份為西藏、天津、黑龍江、寧夏、湖南等地。
從貨幣政策來看，會議指出：“貨幣政策要保持流動性合理充裕，加大對企業的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎設施建設投資基金。”隨著房地產市場風險的發酵，7月流動性維持寬鬆，DR001甚至一度低於大上海保衛戰時期的水平。2022年第三季度將出現工業增加值、社會消費品零售、CPI基數都較低的時期，容易出現經濟與物價數據顯著反彈的局麵。而政治局會議的定調表明，即使CPI出現一定程度的反彈，經濟繼續複蘇，貨幣政策仍將保持對經濟必要的嗬護力度。
三、強化保障：全方位守住安全底線
從房地產政策來看，堅持房住不炒。會議要求：“要穩定房地產市場，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實地方政府責任，保交樓、穩民生。”一方麵，用足用好政策工具箱。解決保交付的關鍵，在於為問題項目注入流動性。因此，央行可以通過結構性政策工具支持金融機構發放保交付貸款。然而，考慮到部分問題項目負債高、去化率低，其盈利可能無法覆蓋融資本息，難以吸引社會資本，可能需要通過變更容積率等方式提高其盈利能力，或改建為保障性租賃房等。另一方麵，壓實地方政府責任。這從中央層麵明確了地方政府在保障商品房交付、維護穩定方麵的重要責任，有助於引導地方政府積極出麵，協調解決交付問題。
從能源安全來看，會議要求：“提升能源資源供應保障能力，加大力度規劃建設新能源供給消化體係。” 2022年1月習近平總書記明確提出：“要加大力度規劃建設以大型風光電基地為基礎、以其周邊清潔高效先進節能的煤電為支撐、以穩定安全可靠的特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納體係”。可見，大型風光電基地、清潔煤電、特高壓將是投資的重點方向。
從金融安全來看，要保持金融市場總體穩定，妥善化解一些地方村鎮銀行風險，嚴厲打擊金融犯罪。
同時，會議要求，要以改革開放為經濟發展增動力。會議主要提及三項改革：第一，要繼續實施國企改革三年行動方案；第二，要推動平台經濟規範健康持續發展，完成平台經濟專項整改，對平台經濟實施常態化監管，集中推出一批“綠燈”投資案例；第三，要積極促進出口、擴大進口，做好技術、外資引進工作，推動共建“一帶一路”高質量發展。
文章轉載自：新浪新聞
本文到此結束，希望對大家有所幫助呢。
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